QFII发掘周期性公司价值
从04年开始的宏观调控，其特征是局部性的，首先“落难”的是水泥、电解铝行业，再次是钢铁、房地产等行业
。随着宏观调控效应的逐步释放，需求放缓而各个基础产业产能迅速放大，导致产能过剩，其结果就是上游钢铁、煤炭、原油、有色金属等工业原料价格持续向下，影响了相关上市公司业绩。这种情况使得基金公司纷纷撤离周期性股票。但QFII在这种撤离过程中却看到了周期性公司的价值。虽然今年前三季度受固定资产投资增幅及房地产投资增幅回落的影响，水泥市场需求增幅下降，水泥经营成本大幅增加，行业利润大幅下滑，但QFII却不约而同地看上了海螺水泥，大举买入。这一操作也获得了市场的认同。该股从今年7月11日的6元上涨到现在的8.9元多，涨幅接近50％；与此相类似的还有铝行业，瑞士银行在三季度买入山东铝业858.9万股。该股也从7月26日的7.15元上涨到目前的接近11元，涨幅超过50％。
外资产业资本也来捧场
显然，周期性公司大幅度下挫后，其投资价值开始凸现出来，不仅吸引了QFII从二级市场积极买入，也吸引了外资产业资本进入。世界钢铁巨头米塔尔钢铁集团斥资25.99亿元收购华菱管线37.17％的股份，收购价4.01元高于每股净资产6％，而股改中米塔尔更是开出4.82元认沽的价码，显示该公司非常看好中国钢铁业的发展前景。而对于处在亏损边缘的水泥公司四川双马，世界500强之一的法国拉法基集团花3.069亿元以1.45元的价格吃下，也是因为看好广阔的中国市场。
低估的周期性公司有待挖掘
既然亏损以及盈利大幅度下降的周期性公司都得到了QFII和外资产业资本的青睐，那么低市盈率、低市净率的周期性公司将更有资格受到市场的重视。特别是股改后，管理层已经向外资产业资本开放A股市场，这些低市盈率、低市净率的周期性公司随时都有被外资大鳄直接收购或控股的可能。特别是钢铁股，作为周期性行业近年来最为典型的代表，在经历一年来的价格调整后，开始率先迎来复苏迹象。持续4年的钢材价格上涨，2005年4月份达到顶点，今年钢材价格逐级回落，目前钢材价格已经回落到2003年的水平。目前国内钢材价格低于国际市场20％～30％。而影响中国钢铁供求重要变量的宏观政策也将逐步趋缓。目前，中国钢铁股市盈率已经率先与国际接轨，甚至有10％～15％的折价。如果再考虑到中国钢铁工业的成长性，钢铁股价值明显低估。
360财经编辑整理
