投资主题一：人民币升值
人民币汇率形成机制改革后，人民币总体呈升值趋势。目前看，人民币升值对我国产业升级已经开始发挥作用。我们看好高附加值制造业及服务品的增长潜力，以及资本密集型和技术密集型产业在人民币升值下的成长性。建议关注金融、房地产、商业、机械、生物制药、交通运输、公用事业等行业。
经济增长与人民币升值将直接推动金融业的发展。从长期看，金融业的规模和利润水平与经济密切相关，而人民币升值通过对产业结构升级的促进，将进一步推动该行业的增长。此外，人民币升值后，银行体系的资金供给增加，银行的利润增长点增多；此外，证券业的资金供给也将因升值增多，对经济业务、投行业务和投资业务均将产生积极影响。相对而言，我们比较看好具金融控股集团背景、金融风险控制能力较好的G招行和G中信的长期发展；同时，我们也看好G民生的成长性。
虽然人民币升值的外币折算效应短期对机械行业具一定消极影响；但从长期看，人民币升值将提高机械行业的附加值，具有自主创新和技术优势的上市公司将因此受益。未来5年，我国装备制造业在数控机床、大型石化成套设备、火电空冷设备、重型矿山成套设备等领域将实现突破，同时高速铁路和城轨设备、大型船舶及配件、农业机械等也会获得较快发展。
对地产行业来说，支撑行业需求层面的多重因素，如城镇化进程、促进就业和消费结构升级，对住宅业的拉动作用将具有长期性。行业在未来5年中将保持供略小于求的态势。因此，受益于土地增值的房地产公司估值将更为稳定。
投资主题二：周期型底部
电力行业显然已经处于周期底部。有迹象显示，第二次煤电联动可以积极期待。有消息称，发改委已经将煤电联动方案上报国务院，重庆市煤电联动方案也已上报发改委，第二次煤电联动极有可能在二季度推出，预计平均上调1分左右。此外，对电力行业而言，煤炭成本压力相对于2004、2005年大大下降，虽然压力依然存在，但已足以使电力行业的盈利水平从2005年三季度走出拐点。若上网电价上调0.01元/千瓦时或以上，电力企业的盈利能力将继续呈恢复性上升趋势。建议关注G长电、桂冠电力等水电类上市公司。
投资主题三：购并、重组
随着股权分置改革的不断深入，我国证券市场将最终完成上市股票的全流通，这就为部分公司重组并购计划的实施创造了有利的市场环境；同时，股权分置改革的不断进行也有利于作为资源配置手段的市场更加有效地发挥其作用，于是收购、兼并以及重组活动将日趋活跃。在股改进程中，行业并购重组将给市场带来许多新的交易机会，所以购并重祖主题也将成为2006年A股市场一个持续不断的热点。在2006年的A股市场，中石油、中石化私有化已经起步，虽然私有化的起因远远不止于股改，更多程度上是为了整合资源、解决同业竞争、解决关联交易、提升市值等，但必须承认，来自股权分置改革的迫切要求，加速了A股市场行业整合并购的进程。
